5月11日，Anthropic宣布所有未经授权的二次股票交易无效

Anthropic公司宣布次级市场股票交易无效的法律解读

5月11日，人工智能公司Anthropic宣布所有未经授权的次级市场股票交易无效。加密领域律师Gabriel Shapiro指出，这一举措可能根据特拉华州法律引发重大诉讼，并在该公司估值近期突破万亿美元的全球私募市场产生连锁反应。

政策的具体内容

该公司发布公告称，未经董事会明确批准的**股份出售或转让行为均属无效，且不会被公司登记备案。该政策涵盖直接销售、受益权益、远期合约、特殊目的载体及证券**化交易。

次级交易平台的现实影响

Anthropic公司章程中新增的转让限制条款，已使包括Forge Global和Hiive在内的两大私募交易所的股票交易失效。公司在其支持页面列出的未授权交易平台包括Open Door Partners、Unicorns Exchange、Pachamama等机构。通过这些渠道购买股票的投资者将不被承认股东权利。

值得注意的是，就在几周前，Anthropic在Forge Global平台的隐含估值已触及万亿美元，超越OpenAI的8520亿美元次级市场价格。有股东甚至通过Saints Capital以1.15万亿美元的估值报价出售。

法律措辞的关键差异

MetaLeX律师事务所创始人Shapiro指出，“无效”是Anthropic所能采取的**进攻性的法律立场。根据特拉华州公**，宣布转让无效（而非可撤销）将剥夺下游购买者可援引的大部分衡平法抗辩权。

这种区分具有实质性法律意义：可撤销的转让尚存法院认可或抗辩空间，而无效转让在法理上自始不成立。这意味着未经董事会批准购买Anthropic股票的投资者将面临特殊困境——原始卖方可能既保留售股所得现金，又继续持有股份，而下游买方只能向上游交易方追索。整条次级交易链可能被一次性从公司的股权登记表中**。

估值与需求的现实落差

据披露，次级交易平台对Anthropic股票的定价远高于三个月前由GIC和Coatue领投的3800亿美元**市场融资估值。这种一二级市场价差正是推动各类间接投资工具需求增长的原因，而如今这些工具已被认定为无效。

全球市场的连锁反应

此次监管行动向全球私募市场投资者发出明确信号。作为与OpenAI、SpaceX并列的三家万亿级未上市企业之一，Anthropic此次大规模交易无效化可能导致更广泛的AI股票次级交易活动停滞，促使买家重新评估其他知名私企转让限制条款的可执行性。

投资银行Rainmaker Securities**执行官指出，市场对Anthropic股票的需求始终强烈，报价往往在一天内被抢购。早期投资者也证实其机构每日收到大量收购要约。但这种需求现在正与法律不确定性产生冲突，通过各类结构持有股份的买方可能面临所有权不被承认的风险。

后续观察**

特拉华州法院很可能成为检验Anthropic政策可执行性的****场所。持有次级市场股票的投资者需关注潜在的集体诉讼进展。更宏观的问题是，其他万亿美元级私营企业是否会效仿此类转让限制条款，这或将重塑全球未上市AI企业次级市场的运作逻辑。