CryptoQuant：比特币短期持有者成本基础跌破长期水平

比特币持续呈现分化行情，链上信号暗示熊市或近尾声

比特币近期价格走势持续分化，目前这一**加密货币闪现出历史上往往出现在大型熊市末期的信号。

链上指标引发市场热议

7月18日（周六），知名链上数据分析平台CryptoQuant发布了新指标，显示比特币当前的下跌行情可能已进入**阶段。该平台分析师展示了追踪短期持有者（STH）与长期持有者（LTH）钱包成本基础的图表。短期持有者指持有比特币不足六个月的地址，长期持有者则为持有期超过六个月的地址。

为更准确反映活跃长期参与者的状况，分析团队在计算长期持有者成本基础时，剔除了休眠超过七年的币种。调整后数据聚焦于那些可能真正参与未来市场活动的持仓者。

数据显示，过去九个月比特币持续处于下行趋势。在此过程中，短期持有者成本基础已跌至长期持有者成本基础下方，市场分析师通常将此视为看跌动能衰减的信号。

（注：成本基础——对比特币持有者而言，指**的购入均价。追踪短期与长期持有者的成本基础，有助于分析师判断市场情绪及价格周期阶段。）

熊市信号引发观点交锋

分析师指出，这种成本基础的交叉现象通常出现在熊市尾声。但他们也强调，当前交叉并不能确认比特币已触及**价或牛市即将开启。该链上指标仅暗示市场可能进入当前熊市周期的**阶段，提供了趋势判断的参考，而非明确的市场转折点。

虽然历史上短期持有者成本基础低于长期持有者对应着熊市结束，但这并不保证比特币已触底或立即反转。该指标预示着市场或正接近这轮下行的末期。

近期市场变动与展望

根据CryptoQuant数据，短期持有者成本基础已从112,500美元降至约69,000美元。这意味着即便行情持续下跌，近期买家仍在以越来越低的价格购入比特币。这种价格下跌期间的持续买入行为，可能提升市场情绪反转的概率，因为新入场者正为潜在复苏布局。

尽管如此，市场参与者对定义**明确转折仍持谨慎态度，正密切关注更广泛的交易模式及其他相关链上信号，以确认熊市周期是否真正接近尾声。

指标对比：

短期持有者成本基础：此前112,500美元 → 当前69,000美元长期持有者成本基础：此前高于短期持有者 → 当前低于短期持有者