Wintermute：下一轮山寨币季赢家可能更少

加密货币的下一个山寨币季节可能赢家更少

加密货币做市商Wintermute表示，随着机构投资者将活动集中在更窄范围的数字资产上，加密货币的下一个山寨币季节可能产生的赢家会更少。在其2026年上半年场**易流量报告中，Wintermute指出，机构交易对手在其场**易平台上产生的现货流量占所有**总量的72%，创下历史**纪录。这一比例高于2025年下半年的61%和去年上半年的59%。

由于机构活动集中在少数**上，且在价格飙升后消退得更快，这些发现表明，未来的山寨币涨势可能变得更加狭窄和具有选择性。Wintermute表示，流动性正集中在机构青睐的资产上，而市场"长尾"部分的活跃度则有所减弱。

从2024年上半年到2026年上半年，Wintermute机构交易对手交易的独特**数量仅增长了24%，而零售客户这一数字为76%。该公司还发现，在某个**价格和交易量飙升后，机构活跃度大约在一天后就会消退。相比之下，零售活跃度通常会在高位维持约三天。

山寨币资本本就已更加集中

Wintermute的发现为市场广泛存在的资本正聚集于更小范围山寨币的迹象，增添了专有的场**易数据支持。6月20日，CryptoQuant**执行官Ki Young Ju表示，将比特币利润轮换到较小加密资产的传统模式"基本消失"了。CryptoQuant的数据显示，以比特币计价的山寨币交易对的交易量接近2021年以来的**水平。

与此同时，排名前10的非稳定币山寨币占据了非比特币、非稳定币市场总市值的约80.5%。

Kaiko也发现了交易所交易中类似的集中趋势。2025年7月，该数据提供商表示，排名前10的山寨币占据了山寨币交易量的63%，而几个月前这一比例约为50%，原因是较小**的活跃度减弱。DWF Labs管理合伙人Andrei Grachev也认为，广泛的山寨币上涨正在让位于有选择性的板块轮动。3月15日，Grachev表示，太多**在争夺有限的资本，而机构投资者仍专注于比特币、以太坊和**化的现实世界资产。