大多数代币化资产位于投资者无法交易的链上

**化现实世界资产市场：3450亿美元的结构性分化

2026年，**化现实世界资产市场快速增长，但深入分析数据会发现一个对投资者至关重要的结构性分化：大部分价值集中在普通投资者无法直接持有或转移**的链上。

代表资产与分布式资产：3450亿美元市场的分野

目前，**化资产总价值约为3453.3亿美元，但其中绝大多数（3066亿美元）被归类为Canton Network上的代表资产。代表资产仅将区块链用作记录层，底层证券仍由传统托管机构持有，投资者无法通过自己的钱包持有或转移这些资产。

这与分布式资产形成鲜明对比——投资者可以在公有链上独立持有和转移分布式资产。目前，分布式**化资产在公有网络上的总规模为382.7亿美元。Canton Network的可配置隐私模型意味着其大部分活动无法在公共基础设施上直接观测，这进一步限制了零售投资者的透明度。

Canton Network在代表资产类别中的主导地位源于其机构化设计。汇丰Orion、高盛DAP、法国巴黎银行Neobonds等平台均运行在Canton基础设施上。此外，美国存托信托与清算公司（DTCC）与Digital Asset也正在合作，将DTC及美联储合格证券引入Canton Network。

以太坊在投资者可触及的领域领跑

在投资者能够实际持有和转移的分布式资产中，以太坊以173亿美元的链上价值**，BNB Chain以58亿美元紧随其后，Solana则以38亿美元位列第三。以太坊是**化RWA总价值**的区块链，BNB Chain排名第二，Solana和Polygon也吸引了机构部署。

Avalanche占据独特位置，同时出现在两类资产中：分布式资产19亿美元，代表资产114亿美元。这种双重存在反映了Avalanche对机构发行方和零售可访问的DeFi活动均具有吸引力。

整体图景显示，市场正在快速扩张，但结构上仍受限制。目前**10%的**化RWA被用于DeFi，但渣打银行的Geoff Kendrick预计，到2030年这一比例将升至30%。就目前而言，大部分**化价值仍停留在大多数加密货币投资者无法直接访问的许可型或半私有基础设施上。