交易所破产时，你的加密货币会怎样？

当加密货币交易所申请破产时，你的资产会怎样？

当一家加密货币交易所申请破产时，客户的持仓会立即被冻结，且无法保证能拿回当初存入的相同币种或同等价值。客户**能拿到的（如果有的话）通常由破产法院裁定——在FTX的破产案中，**结果是现金，按交易所申请破产当日的账户价值计算，而非最初交出的加密货币，也不是其后续价格。

事件发生的那一刻：资产冻结

Celsius和Voyager Digital均于2022年7月申请破产。据CNBC报道，这两家公司在此之前已暂停提现，“导致用户资产被困在其平台内”。DailyCoin在2022年9月发布的报道补充称，Voyager的倒闭紧随加密货币对冲基金Three Arrows Capital的崩盘之后，该基金曾拖欠Voyager一笔6.6亿美元的**。一旦破产申请提交，客户便无法再自主选择何时或是否提现。此后发生的一切不再由交易所决定——而是由破产程序掌控。

能拿回多少：FTX的案例剖析

FTX于2022年底崩盘。据CBC援引路透社的报道，FTX本身表示无法直接归还客户原有的加密货币，因为这些资产已经“被Bankman-Fried挪用”。取而代之的是，破产法院批准了一项计划，以美元形式向客户偿还，金额基于FTX申请破产当日其账户的价值，而非归还原始**。

据半岛电视台援引路透社2024年8月8日的报道，美国法院已责令FTX向客户支付127亿美元的赔偿，这是与商品期货交易委员会（CFTC）达成和解的一部分。同一报道指出，该金额包括87亿美元的赔偿金和40亿美元的罚没款。FTX表示，客户将根据提交申请时的账户价值，获得“100%的索赔清偿”。半岛电视台称，CFTC同意在客户获得带息偿还之前，暂不向FTX追缴款项。

这种估值方法也引发了争议。半岛电视台报道称，该还款计划遭到部分FTX客户的反对，他们认为以2022年11月的加密货币价格（远低于后来的价格）来评估索赔，导致他们获得的赔偿不足。据半岛电视台消息，对该计划的投票原定于2024年8月16日截止，FTX计划于2024年10月7日寻求**批准其清盘计划。此外，该媒体还报道称，FTX创始人Sam Bankman-Fried于2024年3月被判处25年监禁，CFTC主席表示Bankman-Fried从客户手中盗取了80亿美元。

你账户里的加密货币真的属于你吗？

在2022年的一系列崩盘事件之前，Coinbase提出了一个更基本的问题。据彭博法律报道，在2022年5月向美国证券交易委员会提交的一份文件中，Coinbase披露，破产法院可能会将Coinbase作为托管人持有的客户资产视为Coinbase自身破产财产的一部分。彭博法律称，Coinbase**执行官Brian Armstrong当时表示，公司“不存在破产风险”。这份披露针对的是假设情况，而非实际事件，但它点明了每家交易所破产时**都会面临的法律问题：客户的加密货币在法律上究竟是客户的财产，还是交易所的财产。

常见的误解

人们本能地认为结果只有两种：要么拿回相同的加密货币，要么**损失。FTX案例展示了第三种路径：法院批准的现金支付，金额基于过去某个固定日期的索赔价值，而这可能与实际支付时原始加密货币的价值存在巨大差异——正如半岛电视台报道的反对意见所揭示的那样。

本文未说明的内容

本文无法说明Celsius或Voyager客户实际收回了多少比例的持仓——本文所查阅的资料来源均未报告这两起案例的**分配数字。FTX的数字描述的是截至2024年8月法院批准的和解框架，并未确认所有客户类别此后均已全额收到付款。本文可用的彭博法律来源是一份付费摘要，而非文件本身，因此Coinbase关于财产风险的措辞未在此重现。DailyCoin声称Celsius将用户存款用于出借或高风险押注，该媒体自身的文章仅将其归因于一位匿名的“可靠消息来源”，且本文持有的其他来源均未证实此说法，因此此处未将其作为既定事实重申。**，本文没有**资料来源阐述关于托管加密货币何时属于客户财产、何时属于破产财产的一般法律规则——现有证据仅指向一家公司自身的风险披露，而非适用于所有交易所的既定标准。

资料来源

以上每个事实均归因于上述报道之一。若报道之间存在分歧，本文已予以说明。