Centrifuge集成共生流动性，Janus基金规模扩大至16亿美元

Centrifuge 扩展**化基金流动性：引入 Symbiotic 的 Liquid Lane 解决方案

Centrifuge 通过将 Symbiotic 的 Liquid Lane 集成至其三个基金中，进一步扩大了**化基金的流动性选择。符合条件的持有者现可通过链上询价（RFQ）流程，将基金份额兑换为 USDC。

本次集成覆盖 Janus Henderson 的 J**A（**A 级担保**凭证策略）、JTRSY（短期美国国债策略）以及 New York Life Investment Management 的 HYB（美国高收益企业债券策略）。据公告显示，这些**化基金的总管理资产规模约为 16 亿美元。

核心要点

Centrifuge 引入 Symbiotic 的 Liquid Lane 作为三种**化基金（涵盖**、国债及高收益信贷）的额外 USDC 赎回通道。Liquid Lane 采用询价市场模式，做市商可从金库中提取流动性以完成赎回请求。该机制旨在让投资者立即获得 USDC，同时基金原有的标准赎回流程独立运行。Symbiotic 生态系统负责人 Felix Lutsch 表示，Liquid Lane 更侧重于交易资本结构与赎回流程的优化，而非标榜为“即时赎回”的**解决方案。此举进一步丰富了 Centrifuge 现有的流动性安排，包括此前已应用于 JTRSY 和 HYB 的路径。

Liquid Lane 如何改变 Centrifuge 的赎回机制

Symbiotic 的 Liquid Lane 基于链上询价市场构建。符合条件的持有者提交赎回请求，做市商通过询价响应。与依赖预先配置库存的传统模式不同，Liquid Lane 允许参与流动性提供方从金库中调用流动性以满足赎回需求。做市商通过询价结算获取基金**后，可通过发行方获得底层资产赎回，或通过另一笔询价交易重新配置头寸。Centrifuge 的目标是让投资者即时获得 USDC，同时让基金按自身节奏完成标准赎回流程。

已上线的基金：J**A、JTRSY 与 HYB

Symbiotic 路径已应用于 Centrifuge 发行的三种**化基金：Janus Henderson 的 J**A 聚焦 **A 级担保**凭证敞口，JTRSY 专注短期美国国债策略，New York Life Investment Management 的 HYB 则提供美国高收益企业债券敞口。对投资者而言，实际意义在于广度：Liquid Lane 路径覆盖了不同信用评级和久期特征的资产。这在**化基金市场中尤为重要——不同资产类型的流动性需求各异，且部分参与者将**化基金视为收益产品或链上抵押品与融资流程的组成部分。

并非**路径——聚焦资本经济学

Liquid Lane 并非 Centrifuge 首条流动性路径。Symbiotic 生态系统负责人 Felix Lutsch 表示，公司无意宣称自己是即时赎回功能的早期独有提供者。“我们并不标榜自己是**者，市场上已有其他流动性路径，这对整个市场而言是健康的。”Lutsch 说道。2025 年初，Centrifuge 曾宣布与 Wintermute 合作，为 JTRSY 提供全天候即时赎回服务。HYB 也在 6 月推出时配备了独立的流动性安排，旨在实现接近即时的赎回。

Lutsch 指出，Liquid Lane 的差异化在于支撑赎回交易的底层资本结构，而非仅仅是结算速度。他描述了一种市场设计：允许多个做市商和托管人参与，而无需每个做市商预先为特定资产提供资金并持有库存。在 Lutsch 看来，这精准针对了核心市场问题：**化资产交易量长期偏低，削弱了流动性提供方的资本投入意愿。“更大的制约因素一直是流动性，”Lutsch 表示，并指出在**化市场中构建持续的赎回需求面临挑战。

聚合赎回需求为何重要

Lutsch 认为，跨发行方和资产类别聚合赎回需求，可以改善流动性经济学——尤其是在**化基金越来越多地作为链上市场的抵押品和融资资产时。这一框架将当前的集成工作与更广泛的趋势联系起来：当**化基金不再仅仅是独立的投资工具，而是成为链上借贷、抵押品管理及其他结构化金融用例的构建模块时，流动性便不再依赖于单次赎回，而是更多地取决于市场变化条件下持续的交易吞吐量。在此背景下，额外的流动性路径不仅仅是产品功能的迭代。它们可以减少持有者快速退出头寸的摩擦，并帮助流动性提供方在共享市场中更**地管理风险敞口，而非依赖每种资产的专属库存。

Centrifuge 的推动力度有多大？

Janus Henderson 一直是 Centrifuge 增长的主要推动力。此前报道显示，Janus Henderson 的 J**A 和 JTRSY 产品帮助 Centrifuge 的总锁仓价值突破 10 亿美元。Token Terminal 的数据显示，截至 2025 年 12 月，Centrifuge 吸引了约 13 亿美元的新增资金流入，主要来自 Janus Henderson 的两只基金。其中，J**A 单独贡献了约 10 亿美元的总锁仓价值，被描述为市场上**的**化基金之一。随着 Liquid Lane 现已集成至 J**A、JTRSY 和 HYB，该整合实际上针对的是 Centrifuge 生态系统中三个规模可观的策略，而非在小规模持仓上测试流动性路径。

未来关注点

随着 Centrifuge 通过 Symbiotic 及其他交易对手扩展流动性路径，投资者应关注：随着赎回量增长，基于询价的 USDC 结算机制是否会被持续采用；以及做市商的参与范围是否会从**化基金中少数活跃流动性提供方进一步扩大。