在法律诉讼之际，Kalshi推出其加密永续合约

Kalshi迎来里程碑：预测市场巨头在监管风暴中激进扩张

Kalshi 刚刚达成了一项令人瞩目的里程碑。根据 Cointelegraph 周五引用的 Similarweb 数据，2026年7月，该预测市场平台来自美国的访问量达到1,540万次，而一年前这一数字仅为100万左右，增幅高达1,520%。交易量的增长速度甚至更为迅猛。8月的名义月度交易量约为400亿美元，相比之下，一年前仅为8.74亿美元。

然而，真正改变游戏规则的信息在于其他方面。Kalshi 刚刚推出了加密资产永续合约，包括 BTC、ETH、BNB 在内的14种其他资产均被纳入其中，并提供**6倍的杠杆。这一战略转向使得其原本就沉重的监管档案变得更加复杂。

核心要点速览

Kalshi 凭借体育合约占据了预测市场领域的大部分增长份额。该平台正就其合约的法律性质在美国**法院进行关键的监管生存之战。在法律战正酣之际，Kalshi 选择开辟第二战场，推出杠杆加密永续合约。

令人眩晕的流量与交易量激增

数据本身说明了一切。美国市场的流量占 Kalshi 总流量的近80%，而一年前这一比例为72.8%。增长依然高度集中在美国市场。与此同时，《巴伦周刊》周四报道，体育合约占据了7月交易量的83%。从整体行业来看，整个预测市场行业的月度交易量已从20亿美元增长至507亿美元，而 Kalshi 一家就占据了近79%的份额。因此，Kalshi 不仅仅是实现了增长，它实际上已经吞噬了整个市场。

值得注意的是，即使 Kalshi 明确禁止某些**管辖区的直接访问，这些地区的流量也在增加：

加拿大访问量从5万增至45万；英国从3.1万增至29.6万，尽管平台用户协议仍禁止来自这两个**的直接访问。

Kalshi 在6月通过与 Wealthsimple 建立合作伙伴关系巧妙规避了这一问题，通过独立的应用程序向约4,000名符合条件的合约开放访问。此举虽显聪明，但并未**根本性问题：谁在访问什么？依据何种授权？

上升至**法院的案件

当流量**式增长时，**界也活跃起来。新泽西州已将 Kalshi 的体育合约是否属于联邦监管（即商品期货交易委员会，CFTC）还是各州特定的**法律管辖的问题提交至美国**法院。密歇根州也在努力阻止该平台。这一问题并非表面文章，因为如果体育合约被重新归类为州管辖下的赌注，Kalshi 模型中占比**的部分——占交易量83%的体育合约——在其主要市场将变得脆弱不堪。

Kalshi 在此处走着一把双刃剑。一方面，它声称自己是受 CFTC 多年监管的事件合约市场，具有联邦地位；另一方面，平台越大，越会引起州监管机构的注意，后者将其成功视为 Kalshi 实际上是伪装成体育***的证据。

引入监管风险的加密转型

现在，Kalshi 又增添了一层复杂性。9月4日，Kalshi Crypto 账号在 X 平台上宣布推出 BNB 永续合约，补充了此前已涵盖 BTC、ETH、LINK 和另外14种加密资产的报价，为符合条件的美国交易者提供**6倍杠杆。同一天，另一篇帖子转发了这一公告以确认该扩展计划。据相同出版物称，该平台还在推动**化股票和黄金产品。

坦率地说，时机非常大胆，因为 Kalshi 正在**法院斗争，试图证明自己不是一家伪装成***公司的机构。而它偏偏选择在这个**的时刻推出加密资产6倍杠杆，这显然落在 CFTC 对传统衍生品关注的范围内。Kalshi 没有简化其监管档案，而是开辟了第二战场。这一次是杠杆加密衍生品，而**个战场——体育合约与**之争——甚至尚未解决。

关于 Kalshi 需要牢记的三个关键点

流量激增：一年内美国流量增长1,520%，2026年7月达到1,540万次访问，而2025年8月不足100万次。（注：原文此处时间逻辑可能存在笔误，通常对比为同年或前一年，此处依原文语境理解为近期剧烈增长）。 体量庞大且争议重重： Kalshi 的交易量约为400亿美元，其中83%由体育合约驱动，而这些合约的地位争议已上升至**法院。新的监管前沿： 9月初开启的新监管挑战：推出 BTC、ETH、BNB、LINK 及另外14种资产的**6倍杠杆加密永续合约。

Kalshi 的增长速度已超过其监管基础所能承受的范围。在**法院和 CFTC 之间，两个战场同时打开：体育与加密。问题不再是监管机构是否会做出决定，而是哪一个会率先介入处理。