链上数据揭示比特币熊市终结信号

CryptoQuant**执行官Ki Young Ju在Bitcoin Magazine的YouTube节目BMTV中表示，比特币的熊市已于今年夏季正式告一段落，当前市场正处于新一轮周期的初期。

他强调，链上数据显示，流入“积累地址”的资金出现明显增长，30日均值也已转为上升趋势。这一变化被视作新鲜资本入场的重要标志。

三大链上信号支撑熊末判断

Ki Young Ju列出了三项关键链上指标，作为本轮市场转折的核心依据。

其一，尽管盈亏指数（PnL Index）的365日均线仍处低位，但更广泛的盈利能力和估值指标已接近关键拐点，暗示市场情绪正在修复。

其二，积累地址的资金流入量显著提升，且30日移动平均线由下行转为上行，表明新买家正在逐步进场。

其三，MVRV比率在本周期未达到历史高点4至5以上的极端水平，反映出当前市场狂热与恐慌情绪均处于相对温和状态，与过去几轮周期形成鲜明对比。

市场结构加速向机构化演进

Ki指出，比特币的交易格局正发生深刻变革。早期市场主要由散户和原始巨鲸驱动，而如今，交易所交易基金（ETF）、金融机构及托管服务方的影响力持续增强。

尽管目前终端买家身份尚不清晰，但资金流向已从个体交易者向机构级资产存储转移。因此，托管余额的变化成为衡量市场真实需求的关键参考。

此外，大型期货持仓者已在底部区域重建多头头寸，原始巨鲸抛售压力减弱，这些因素共同构成熊市终结的技术基础。

Ki总结道，未来需**关注三个核心问题：谁在买入？谁停止了卖出？是否有持续的新资金流入？这些问题将决定本轮周期的演进路径。

基于上述信号，他预测比特币价格或将从低点实现三到五倍的增长，标志着新一轮牛市的开启。