Arthur Hayes：AI基建过度建设或助推比特币上涨

在新加坡举行的Gamma Prime投资会议上，前BitMEX联合创始人、Maelstrom CEO Arthur Hayes接受CNBC专访时表示，当前全球对人工智能基础设施的大规模投入正导致资源严重浪费，预计未来将出现系统性调整。

AI算力过剩与潜在金融风险

Hayes强调，当前资本正大规模涌入数据**建设，推动算力供应远超实际需求，形成“极度充裕”的局面。他回顾历史规律指出：“每项重大技术普及都伴随过度投资，**引发崩溃和公共救助。”这一模式曾在2008年金融危机中显现，也适用于当前的AI热潮。

“当这些项目无法持续时，政府很可能介入，通过财政支持或直接购买算力来稳定经济。而此时，比特币等去**化资产将成为流动性吸收的重要渠道。”他表示，投资者应保持耐心，等待政策转向带来的机会。

核心企业财务压力**

Hayes点名SpaceX、OpenAI与Anthropic为算力需求的主要来源，但这些公司尚未实现盈利。据其引用的**数据，Anthropic预计2025年收入达46亿美元，但净亏损接近420亿美元，其中340亿美元为非现金支出，计算与基础设施成本高达73.3亿美元，占总运营支出的半数以上。

他预测，一旦在建数据**于2027年底至2028年陆续投入使用，相关企业将面临支付承诺算力费用的压力。若届时仍无法实现盈利，债务违约风险上升，可能触发更大范围的金融干预。

债务链条与宏观应对路径

此前有分析指出，由头部AI企业驱动的算力投资已形成超过1万亿美元的债务规模。若信用评级下调，与之关联的保险公司将面临资本不足问题，迫使美联储或财政部采取行动——要么直接采购算力，要么通过货币发行实施救援。

尽管存在变数，如未来一年内AI应用取得突破性进展并带动盈利，使市场避免崩盘，但Hayes认为这概率较低。他预判，明年AI支出将放缓，并可能出现收缩，届时可能催生规模超越2008年的政府救助计划，进而推动比特币价格逼近百万美元水平。