USDC成首个获欧盟“重大”分类稳定币，2026年起受EBA直接监管

USDC首获欧盟“重大”分类，开启跨境监管新篇章

Circle推出的美元锚定稳定币USDC已正式成为**依据《加密资产市场法规》（MiCA）被划分为“重大”电子货币**的加密资产。这一认定意味着从2026年11月12日起，该稳定币将直接接受欧洲银行管理局（EBA）的统一监管，标志着其在欧盟市场的合规地位迈入关键一步。

关键要点摘要

在目前已通报的45种电子货币**中，USDC是**一个获得“重大”级别认证的项目。自11月12日起，EBA与法国审慎监管与解决局（ACPR）将启动联合监管机制：前者聚焦金融保障措施，后者维持对治理结构和运营风险的监督。

EBA将主导评估储备资产配置、流动性水平、自有资金充足性以及恢复与赎回计划的执行能力；而ACPR则继续负责审查公司治理、外包协议、管理层资质及潜在利益冲突问题。此外，EBA已与纽约州监管机构签署信息共享协议，强化跨大西洋监管协作。

监管责任分工明确，制度设计体现协同逻辑

欧洲银行管理局于10月14日宣布此项决定，基于MiCA框架下的评估标准。作为全球市值第二大的稳定币，USDC由Circle在欧洲和美国的独立实体分别发行，其美元锚定机制依赖于双重法律架构。此次分类完成监管职责的重新分配——金融安全相关职能移交至EBA，其余合规事项仍由**主管机构承担。

根据MiCA**17条，对于“重大”**，特定金融保障义务由EBA指定并监督，而**监管机构保留对其他活动的管辖权。该安排确保了监管连续性与专业分工的有效结合。同时，EBA发布的规则手册进一步细化了权力转移的具体流程和适用范围。

为何USDC被列为“重大”？标准解读

此次评级依据的是MiCA第56条设定的筛选条件。若某种电子货币**满足第43条规定的至少三项指标，则应被归类为“重大”。这些指标涵盖持币人数、交易**、流通规模及其他反映广泛使用程度的关键数据。

尽管公告未披露具体达标项，但确认USDC已跨越门槛。值得注意的是，这并非**进入欧洲市场——自2024年起，Circle通过其法国子公司已在欧盟框架下发行USDC，并于当年7月取得电子货币机构牌照，确立了法国为发行枢纽。此次升级则引入了针对“重大”**的额外监管要求，形成更严格的合规体系。

监管职责交接细节：从11月12日开始生效

自2026年11月12日起，EBA将**接管以下核心监管职能：

• 自有资金：发行人需维持足够财务资源以应对监管义务
• 储备资产：用于支撑**价值并支持赎回请求的资产构成
• 流动性要求：确保在压力情境下可迅速动用可用资产
• 恢复与赎回计划：在危机中保障持有**益的应急预案

与此同时，法国监管机构ACPR将继续负责监督Circle欧洲业务的治理结构、所有权清晰度、高管团队背景、外包合作管理以及潜在利益冲突处理。两方将在过渡期密切配合，保障监管无缝衔接。

Circle提出改革建议，回应监管挑战

此次分类发布前，Circle已向欧盟提交关于调整稳定币储备规则的政策建议。其核心观点认为，强制要求高比例储备以商业银行存款形式持有，可能加剧发行人面临的银行系统性风险。

当前规定要求“重大”发行人必须将部分储备存放在信用机构，且比例高于一般水平。为此，Circle提议以更具弹性的流动性挂钩机制替代固定存款阈值。其依据来自2023年硅谷银行（SVB）事件：当时约33亿美元的USDC储备一度无法访问，**了集中托管的风险。

此外，该建议还呼吁优化跨境发行模式，承认海外受监管主体在欧洲市场的合法地位。据**统计，截至10月初，全球前30大稳定币中**三种（USDC、EURC、USDG）符合欧盟合规框架。

需要强调的是，本次分类并未修改现行法律条款，而是将既有的MiCA规则应用于USDC，并建立将于11月启动的新监管机制。

欧美监管机构深化合作，应对跨境风险

在公布分类的同时，EBA宣布与纽约州金融服务部（NYDFS）签署谅解备忘录，就跨境稳定币活动开展信息交换与协作。由于USDC通过欧洲子公司和美国实体双轨发行，分属不同**管辖区，此协议有助于提升监管透明度与协调效率。

该备忘录不改变**一方法律责任，也未涉及具体操作细则。此举呼应了**金融稳定委员会（FSB）于10月12日发布的报告——该报告指出，稳定币具有跨国界、跨金融体系运行的特点，对全球金融稳定构成独特挑战。

根据MiCA**19条，“重大”**须组建监管学院（Supervisory Colleges），由相关当局组成小组定期交流信息并就监管事项发表意见。EBA将负责持续评估**是否仍满足“重大”标准，并依据第56条流程及自身发布的监管框架进行周期性复核。按照原定时间表，11月12日将成为正式履职节点，届时EBA将**承担对储备、流动性和恢复机制的监管责任，而ACPR保持对治理与内部风控的监督权。