Multicoin Capital 揭示 Hyperliquid 的 HYPE 成为最大对冲基金持仓

Multicoin Capital 将 Hyperliquid 的 HYPE **列为其对冲基金**持仓

Multicoin Capital 确认，Hyperliquid 的 HYPE **是其对冲基金中**的单一持仓。这一举动巩固了该机构对加密货币投资的承诺，尽管当前的竞争环境充满挑战。与此同时，多家知名风险投资机构正将其**转向人工智能和机器人领域。

持续积累使 HYPE 成为主导持仓

Multicoin Capital 的普通合伙人兼风投投资联席主管 Spencer Applebaum 在 10 月 19 日接受彭博社采访时证实，该公司持有大量 HYPE 头寸。Multicoin Capital 管理着约 27 亿美元的资产，其在公开市场上稳步积累了 HYPE 仓位，而非通过私人**分配获取。

该公司今年 6 月曾披露，早在 2026 年初便开始建立大规模 HYPE 头寸，并在随后几个月继续增加配置。当时，Hyperliquid 已成为 Multicoin 在其基金流动性部分中**的投资之一。

Multicoin 的核心投资逻辑认为，Hyperliquid 将从去**化衍生品平台演变为更广泛的金融交易所。该公司此前的研究预测，到 2028 年 Hyperliquid 可能实现 80 亿美元的年收入，若按 20 倍市盈率计算，理论估值可达 1600 亿美元。基于 5.02 亿枚 HYPE **的修订后供应量估算，Multicoin 计算出基础情景下的单币价格高于 319 美元。

需要注意的是，Multicoin 的预测基于特定假设，研究中将 319 美元定义为一种条件性情景，而非保证的价格目标。

随着交易所收入增长以及利用协议费用持续购买**，机构对 Hyperliquid 的兴趣仍在不断升温。此外，该交易所还扩大了业务范围， notably 推出了 HIP-3 以支持与股票、商品、指数及其他资产类别挂钩的永续合约市场。

在人工智能扩张背景下捍卫“加密优先”战略

在竞争对手——其他专注于加密领域的投资者——探索人工智能和机器人技术之际，Multicoin 决定加倍投入 HYPE。诸如 Paradigm、Framework Ventures 和 Haun Ventures 等机构已将其授权范围扩大至数字资产以外的技术领域。

Applebaum 表示，Multicoin 的战略优势在于数字资产，并对将加密货币与人工智能直接关联的叙事提出质疑。然而，该公司仍对处于区块链与人工智能交叉点的项目保持兴趣，例如为 AI 应用提供去**化数据基础设施的 Grass 项目。

这种策略不同于**转向 AI 业务，而是更倾向于采用能从 AI 普及中受益的区块链基础设施。尽管一些知名投资者减少了对 HYPE 的敞口——例如 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 曾因宏观经济风险和大型 AI 项目进入加密市场的潜在竞争而清仓 HYPE——但 Multicoin 仍在维持并扩大其头寸。

尽管部分早期投资者缩减了投资组合，但对 HYPE 的机构兴趣依然强劲，吸引了越来越多的基金经理和交易所交易产品（ETP）的关注。

管理集中风险与投资组合敞口

Multicoin 尚未披露其 HYPE 配置的具体投资组合权重，因此难以根据其 27 亿美元的总资产管理规模准确判断基金的集中度。其他投资管理人对 HYPE 敞口采取了不同策略：Bitwise 近期增加了自身持仓，而在纳斯达克上市的 Hyperliquid Strategies 则通过股权融资建立了庞大的企业国库。

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