Hyperliquid的HYPE成为Multicoin最大持仓，而加密对冲基金拒绝AI投资热潮

核心要点

HYPE 成为 Multicoin Capital 对冲基金中**的持仓

这家管理规模达 27 亿美元的机构继续保持其在加密货币领域的投资**

Multicoin 此前曾提出 HYPE 估值为 319 美元的基准情景

Multicoin Capital 将 Hyperliquid 的 HYPE **确立为**头寸，强化加密投资布局

Multicoin Capital 确认，Hyperliquid 的 HYPE **已成为其对冲基金中**的持仓。这一举动进一步巩固了其在加密货币领域的承诺，与此同时，多家竞争对手的风投机构正加速向人工智能和机器人领域扩张。

Multicoin 的普通合伙人兼风投联合负责人 Spencer Applebaum 在 10 月 19 日接受彭博社采访时证实了这一持仓情况。该基金管理的资产规模约为 27 亿美元，其持有的 HYPE 主要通过公开市场购买积累，而非通过私人**分配获得。

Applebaum 虽未披露具体投资规模，但表示 Multicoin 通常会将公开交易的加密资产持有数年。此次披露表明，该基金的投资策略正与那些寻求数字资产之外机会的竞争对手日益分化。

经过数月积累，HYPE 成为 Multicoin 的**持仓

在此次**公告之前，Multicoin 对 Hyperliquid 的投资已经相当可观。

在 6 月 25 日的投资研究报告中，该机构披露其早在 2026 年初便建立了大量的 HYPE 头寸，并持续增持**。当时，Hyperliquid 已位列其**的流动性基金投资之一。

Multicoin 的投资逻辑在于，Hyperliquid 将成为一个更广泛的金融交易所，而不仅仅局限于去**化加密货币衍生品平台。

该机构此前的研究模型预测，到 2028 年 Hyperliquid 的年收益将达到约 80 亿美元。按照 20 倍的市盈率倍数计算，估计估值可达 1600 亿美元。基于 5.02 亿枚 HYPE **的调整后供应量假设，Multicoin 计算出基础情景下的单币估值超过 319 美元。

需要注意的是，这代表一种条件性的投资情景，而非保证的价格目标。

Hyperliquid 不断扩展的衍生品业务也吸引了大量机构兴趣，这得益于交易所的收入以及通过协议费用资助的**回购计划。

此外，该平台的 HIP-3 扩展计划将其影响力延伸至涵盖股票、商品、指数及其他资产的永续合约市场。

Multicoin 拒绝转向 AI，与竞品策略形成对比

在加密投资机构纷纷追逐人工智能机会的大背景下，Multicoin 的这一决定显得尤为突出。Paradigm、Framework Ventures 和 Haun Ventures 等机构已将投资策略拓宽至包括 AI 相关业务、机器人或其他新兴技术领域。

Applebaum 指出，Multicoin 的竞争优势依然在于数字资产，并对试图在加密货币和人工智能之间建立人为联系的尝试表示质疑。

然而，该机构并未**放弃与 AI 相关的投资。其现有敞口包括 Grass，这是一个服务于人工智能应用的去**化数据基础设施项目。

这里的区别在于：是独立投资于 AI 企业，还是支持可能因 AI 采用而受益的区块链基础设施。

Multicoin 的决定也与其他知名加密投资者此前的投资组合缩减形成了对比。BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 此前因宏观经济担忧以及预期来自主要 AI 上市项目的流动性竞争，退出了其 HYPE 头寸。

尽管如此，更广泛的机构级 HYPE 市场仍继续吸引投资管理人和交易所交易产品（ETP）的关注。

Hyperliquid 投资带来集中性敞口

Multicoin 对其**头寸的披露凸显了其对 Hyperliquid 的信心，但也引发了关于投资组合集中度的疑问。

该基金的头寸并不等同于多数分配，其确切的组合权重仍未知。缺乏这些数据，无法从 Multicoin 27 亿美元的总管理资产中可靠地估算财务敞口。

其他机构投资者对 HYPE 敞口的处理方式各不相同。Bitwise 此前扩大了其 HYPE 持仓，而在纳斯达克上市的 Hyperliquid Strategies 则通过股权融资开发了 substantial 的企业 treasury 支持方案。