瑞穗下调Circle目标价至43美元，AI代理威胁USDC市值

瑞穗银行将Circle互联网集团（USDC稳定币发行方）的目标股价从45美元下调至43美元，并继续维持“跑输大盘”评级。这一调整基于对人工智能代理快速普及带来的潜在冲击评估。

AI代理冲击：USDC面临价值重估

分析师指出，随着人工智能个人助理在金融决策中的渗透加深，其推荐逻辑可能引导用户远离低收益的USDC，转而选择收益更高的法币储蓄产品或更优的加密资产平台。

瑞穗模拟显示，像Muse这样的AI代理倾向于建议用户将资金转入由FDIC承保的储蓄账户，如SoFi提供的产品，而非长期持有USDC。

尽管部分用户仍希望留在加密生态，但这些代理似乎更偏好其他平台，而非直接通过Circle管理资产。

USDC持仓结构与潜在流失

截至第二季度，约17%的USDC存放在Circle自有平台，且无法产生收益；30%位于Coinbase；其余53%分布于多个第三方钱包和交易所。

在更快的AI采用情景下，预计约70亿美元将流向传统法币储蓄工具，另有20亿美元可能转移至高收益稳定币，合计可能导致USDC市值缩减高达90亿美元。

这一变动将使Circle的中期储备收入面临10%至20%的风险，若情景成真，其年化储备收入将下降18%。

财务预测同步下调

瑞穗已将2027年流通中USDC的平均规模预测从1080亿美元调降至1010亿美元，主要基于对AI技术广泛落地的假设。

相应地，预期储备收入由43亿美元降至41亿美元，降幅5%；调整后EBITDA预测也下调约5%，至6.03亿美元，此前为6.35亿美元。

今年早些时候，Circle披露2026年上半年收入约为14亿美元，净利润率约为每美元收入7美分。

上半年，USDC链上交易量突破36万亿美元，占全球稳定币交易总量的77%，较一年前的60%显著提升。

周一，Circle股价收盘报79.84美元，下跌7%。当前目标价43美元意味着较现价仍有约46%下行空间。