Raoul Pal：比特币回调非熊市信号，当前被严重低估

Real Vision 创始人、知名宏观经济学家 Raoul Pal 在**访谈中对加密货币市场前景作出关键判断。他表示，当前比特币价格回落并非熊市来临的标志，反而反映出市场仍处于被低估状态。

市场回调是周期中的正常修正

Pal 明确指出，近期的调整并不意味着传统四年周期的终结。他将当前情况类比为2020年经历的阶段性回调，随后市场迅速恢复并进入新一轮上升通道。

“这并不是一个完整的周期结束，而只是其中一次必要的修正。”他强调，此次市场波动并未伴随实质性的流动性收缩，全球资金环境依然宽松，与典型熊市特征明显不同。

比特币估值显著低于长期趋势

根据其分析，比特币相对于纳斯达克指数已进入约两个标准差的超卖区间，同时偏离长期对数价格趋势达1.5个标准差以上。这一数据表明其价格存在明显下行空间修复需求。

尽管美国及全球流动性处于历史高位，比特币却未能同步反映这一积极背景，出现显著背离。Pal认为，主要原因在于大量资本正集中流向人工智能相关资产，导致加密领域资金相对不足。

一旦市场资金重新分配，仅通过弥合流动性指标差距，比特币便有潜力触及历史高点。

黄金强势后资金或将回流比特币

在资产轮动视角下，Pal 预期黄金近期的强劲表现可能接近阶段性高点。随着宏观经济条件变化，部分避险资金将重新流入比特币。

他指出，黄金与比特币虽同具抗通胀属性，但对经济周期反应机制不同。当货币政策转向宽松或通胀压力持续时，比特币的技术网络效应和稀缺性优势将更受青睐。

Pal 坚信，比特币不仅具备抵御货币贬值的能力，还将在长期发展中受益于用户增长和技术演进，具备成为主流资产的潜力。

*本文内容不构成**投资建议。