苹果预警：内存成本飙升或致假日季度利润下滑

尽管高端智能手机需求强劲推动销量创下新高，苹果仍发出预警，称内存芯片价格的急剧上涨可能在假日季度压缩iPhone的盈利能力。

苹果财报揭示盈利压力

在11月2日发布的财报中，苹果报告季度营收达1145亿美元，同比增长12%，毛利率为47.9%。然而，管理层明确指出，受内存成本上升及AI基础设施投入增加影响，12月季度的毛利率预计回落至45%至46%之间。

这一预测为苹果当前的盈利前景带来新的不确定性。尽管消费者对iPhone的需求保持坚挺，但硬件成本的持续攀升正在侵蚀其传统高利润率优势。

897亿美元采购承诺反映供应链紧张

根据**提交的2026年年度报告，截至9月26日，苹果的制造购买义务已达897亿美元，其中827亿美元将在未来12个月内支付。相较上一季度，该数字增加了约330亿美元。

与此同时，公司库存水平从一年前的57.2亿美元跃升至145.4亿美元，增幅达154%。其中零部件库存达到104.5亿美元，而去年同期仅为21.2亿美元。

这些数据不仅体现内存采购规模，更反映出苹果为保障生产稳定所采取的**应对措施。**执行官约翰·瑟努斯在财报电话会上形容当前内存定价环境“史无前例”，并强调此前依赖低价零部件的优势正逐步减弱。

AI热潮如何推高手机制造成本

人工智能基础设施建设对高性能内存的大量需求，促使芯片制造商优先布局数据**产品线。尽管高带宽内存与智能手机使用的DRAM不兼容，但整体供应收紧已传导至消费电子领域。

三星等厂商凭借AI内存业务实现利润飞跃，而苹果则面临更大的成本压力。为对冲零部件通胀，公司已上调部分高端iPhone和MacBook售价。但如果消费者对涨价产生抵触，进一步提价可能抑制市场需求。

这一趋势也影响了苹果的估值逻辑——其市场地位部分建立在维持硬件生态高盈利能力的基础之上。

销量强劲能否撑起利润空间？

9月季度，iPhone营收约为575.8亿美元，超出分析师预期的565.4亿美元。新款iPhone 18 Pro持续**，折叠屏机型iPhone Duo亦获得早期市场高度关注。

不过，47.9%的全公司毛利率中包含约1个百分点的关税退税收益，若剔除该因素，基础盈利能力的对比更具挑战性。此外，12月预测还包含了扩大AI驱动Siri功能的相关支出。

尽管苹果预计季度营收将增长7%至10%，显示需求依然健康，但关键问题在于：更高的售价与产品增长是否足以覆盖不断上升的制造成本？历史数据显示，此类供应压力已持续数月，短期内难以缓解。