Circle三季度财报：ARC代币预售推动业绩增长，多元生态转型加速

Circle在稳定币业务之外的拓展，成为其第三季度业绩增长的关键驱动力。公司通过ARC**预售确认了1.82亿美元收入，显著缓解了旗舰稳定币USDC储备金回报下滑带来的财务压力。

业绩表现：多元化收入抵消传统收益下滑

报告显示，稀释后每股收益达0.84美元，较去年同期的0.64美元有所提升。总收入和储备金收入同比增长17%，达到8.65亿美元。然而，若剔除ARC**销售贡献，整体收入将低于上年同期水平。

截至11月4日UTC时间16:05，Circle股价报74.59美元，下跌0.84%。市场关注点集中于其从依赖利率收益向构建**度盈利体系的战略转变。

储备金收益承压，驱动生态转型

Circle的成熟业务长期依赖支撑USDC的储备资产获取利息收入，因此其收益高度依赖利率水平与**流通量。当前环境下，尽管流通量同比上升8%，但平均储备回报率已降至3.5%，同比下降61个基点。

受美联储利率政策影响，虽在9月上调基准利率25个基点至3.75%-4%，但仍低于一年前的4%-4.25%区间。第二季度回报率为3.48%，虽略有回升，但整体仍处于低位，导致储备金收入同比减少8%至6.576亿美元。

截至9月底，USDC流通量为739亿美元，但其在稳定币市场的份额下降1.83个百分点至27%。

竞争加剧：新稳定币模式挑战传统路径

市场竞争日益激烈。Open Standard推出的Open USD已于9月30日在Solana链上线，由Coinbase、万事达卡、Shopify、Stripe和Visa等机构联合支持。该模式在扣除管理费后将储备收益分配给合作伙伴，为企业提供共享收益的新选择。

ARC**重塑收入结构

ARC**的推出标志着Circle进入新的盈利周期。若不计入其预售收入，总收入与储备金收入仅为6.83亿美元，同比下降约8%。

尽管如此，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）仍实现85%的增长，达3.17亿美元。若排除ARC贡献，调整后EBITDA约为1.35亿美元，较去年的1.71亿美元下降21%。

Circle预计将在2027年完成Arc网络向权益证明机制的过渡，届时将可通过质押获得奖励，形成新的收入来源。目前该目标仍取决于网络开发进度。

此外，公司开始对部分支付网络服务收费。**财务官Jeremy Fox-Geen表示，预计2027年将实现实质性CPN收入。**执行官Jeremy Allaire强调：“这不仅关乎支付，也不仅是数字美元。我们正在打造一个平台，其中稳定币、支付和区块链应用相互促进，形成复利增长飞轮。”

组织优化：聚焦战略**

为匹配新战略方向，Circle启动了约5%员工规模的裁员计划，旨在使组织架构更契合其运营模式与长期发展目标。