TeraWulf三季度净利润达7.1亿美元，AI数据中心收入占比超八成

TeraWulf在2026年第三季度实现归属于公司的净利润7.099亿美元，较去年同期的4.551亿美元亏损显著改善。这一结果主要受非现金会计项目推动，而非实际现金流增长。

非现金收益主导利润表现

本季度核心利润来源为7.284亿美元的可转换权证及衍生负债公允价值变动收益。此类收益源于金融工具估值波动，不涉及真实资金流入，属于账面调整项。

相较之下，2025年同期该项产生4.246亿美元亏损，因此本季正向变动并不反映业务经营成果。此外，出售Abernathy合资企业50.1%股权带来9500万美元收益，亦未计入主营业务收入。

运营压力持续显现

尽管账面盈利亮眼，公司运营亏损从2470万美元扩大至8820万美元。总运营成本与费用达1.645亿美元，超过当季营收（7620万美元）两倍以上，包含2960万美元折旧及970万美元资产减值。

经调整EBITDA为负1280万美元，同比由正转负，显示其核心运营仍面临严峻挑战。该指标剔除利息、税收、折旧及权证变动等项目，用于评估基础业务盈利能力。

AI租赁收入**超越挖矿

数据显示，自2025年第三季度至2026年第三季度，数据**租赁收入占总收入比例由约14%跃升至83%。其中，租赁收入从720万美元增至6300万美元，增幅逾700%。

相反，比特币挖矿收入由4340万美元下滑至1320万美元，降幅达69%。公司已将纽约Lake Mariner设施部分产能转向服务人工智能及其他高性能计算客户。

截至9月30日，该园区已有102兆瓦关键IT容量上线并产生租金收入。另有336兆瓦处于建设阶段，预计CB-4将于第四季度分批交付，CB-5则计划于2027年初陆续投产。

重大客户协议与融资进展

公司披露与Anthropic达成**租赁协议，覆盖肯塔基州Hawesville Justified园区约401兆瓦关键IT容量，初始20年承诺金额约为190亿美元。此为未来长期收入预期，并非即时现金流。

Google已提供合同信用支持，助力项目债务融资，提升融资竞争力。但公司强调，尚未完成**融资安排。

Fluor建筑协议涵盖三座建筑，包括工程、采购、施工及调试。预计分阶段完工时间从2027年底延续至2028年第二季度。成本控制机制仍在建立中，当前报价为每关键IT兆瓦800万至1000万美元。

资金需求与财务状况

前九个月经营性现金流净流出1.789亿美元，远高于去年同期的3500万美元。固定资产购置及存款总额达22.3亿美元，大幅高于去年的4.452亿美元。

截至9月底，公司持有16亿美元现金及等价物，加上约7.53亿美元受限现金，合计约23.6亿美元。其中部分资金来自出售Abernathy股权，另有1.5亿和1.3亿美元预计分别于12月及2027年4月到账。

公司已将循环信贷额度从2.5亿美元上调至4亿美元，剩余1.5亿美元扩展条款尚待确认，不具备立即可用性。

在肯塔基州Muskie项目，合同电力已翻倍至1吉瓦，第二阶段500兆瓦预计2029年投产。需注意，该规模与已在运营的Lake Mariner 102兆瓦不可混淆。

董事长兼**执行官Paul Prager表示，当前**在于持续推进产能交付与客户落地，下一阶段测试将聚焦于Lake Mariner后续交付及Justified首栋建筑在2027年底的建成投运。