稳定币供应量单周缩水66.6亿美元，创2026年最大跌幅

根据DefiLlama每日数据，截至11月7日的七天内，全球稳定币总供应量下降66.6亿美元，至2923.1亿美元，创下自2026年以来最剧烈的单周收缩纪录，亦是自2022年5月UST崩盘以来的**降幅。

两大巨头主导资金撤离

Tether与Circle合计承担了此次下跌的44亿美元，占比达66%。其中，USDT从1800.9亿降至1770.0亿，减少31.0亿美元；USDC由719.0亿下滑至706.0亿，缩减13.1亿美元。截至11月8日UTC时间01:03，两种**均维持接近面值的交易价格：USDT为0.99892美元，USDC为0.99945美元，表明资金退出以正常赎回形式进行，未引发折价交易。

连续下跌趋势持续深化

该系列数据已连续十日走低，始于10月29日，**七日变化连续29天为负值。过去30天内，供应量从10月8日的3073.3亿美元回落至2923.1亿美元，累计蒸发150.3亿美元。当前水平为2025年9月24日以来**（当时为2916.8亿美元）。若从5月17日峰值3155.4亿美元计算，市场已在174天内蒸发232.3亿美元，跌幅达7.36%。

66.6亿美元的降幅占未结稳定币基础的2.28%，相当于比特币市值（约1.52万亿美元）的0.44%，也约占DefiLlama统计的810.7亿美元链上存款总额的8.2%。这一规模的收缩虽未清空借贷系统，但显著削弱了支撑其运作的美元流动性层。

历史对比揭示本质差异

尽管数字令人关注，但与2022年5月的危机相比，当前情况并不具同等风险。彼时，稳定币供应量在1580.1亿美元基础上骤降274亿美元，收缩率高达17.36%。而本次仅占总量2.28%，比例上低近7.6倍。2022年的暴跌源于抵押品信任危机引发的挤兑，而当前是两大头部发行人稳健撤资的结果，两者储备充足且赎回机制正常运行。

发行人自身报告印证信心

Tether第三季度确认书显示，其前三个季度发行量维持在1840亿美元左右，链上数据为1838.4亿美元，差距在合理区间。相较11月7日的1769.97亿美元，38天内下降68.4亿美元，跌幅3.87%。其储备资产达1915亿美元，包括1324亿美元国债，缓冲金为79.5亿美元，覆盖率达108.2%。**执行官Paolo Ardoino强调，缓冲金是保障赎回能力的关键工具，而非利润来源。

Circle方面，其USDC在五周内从745.8亿降至706.0亿，降幅39.9亿美元，同比下跌5.35%。尽管余额下滑，但公司报告第三季度收入增长17%至8.65亿美元，储备收益微降8%。管理层强调机构使用持续增强，并披露与Binance的投资合作及主网上线进展。

长尾**局部增长难掩整体收缩

USDe与RLUSD分别实现4.04亿和2.7亿美元的增长，合计抵消部分跌幅。然而，这两类**结构不同：前者为合成型，依赖衍生品对冲；后者由支付网络支持，在多条链上结算。它们的增长反映的是边际需求转移，而非整体资金轮动。总体来看，离开主流发行人的美元并未等量流入其他渠道，表明资金仍在流出加密领域。

链上信用体系面临压力测试

稳定币是链上金融活动的计价单位。当供应量一周内下降2.28%，即使借款人行为不变，也将触发三项连锁反应：**，以美元计价的总锁仓价值（TVL）同步下降；第二，可贷资金减少，导致利用率上升，借款利率被动抬升；第三，相同美元需承担更多职能，使融资费率变动幅度远超供应端变化。

该过程始于10月29日，恰逢币安遭入侵事件。尽管交易所已补充98%资金，但**本身不直接导致稳定币供应减少。后续三日（11月4日至7日）日均降幅达8.7亿美元，加速迹象明显。当前比特币价格为75,709美元，以太币为2,233.87美元，稳定币收缩与市场整体风险偏好下降相吻合。

关键点位决定未来方向

下周走势取决于两个核心数值：若稳定币供应量重回3000亿美元以上，将是下跌动能减弱的初步信号；若跌破291.68亿美元——即2025年9月24日**点，则将确立2026年新低，进一步打开下行空间。

速度比**值更重要。过去五个七日窗口中，跌幅均在-35亿至-67亿美元之间。一旦某周跌幅低于10亿美元，将是**减速，暗示新发行可能开始吸收赎回压力。目前尚无足够证据支持趋势反转。

对于去**化金融生态而言，稳定币供应量与总锁仓价值之比至关重要。当前比率为3.6:1。若该比率持续走低而TVL保持稳定，说明资金正**退出加密领域；反之，若供应趋于平稳，则可能是内部风险偏好的再平衡。