策略公司被剔除MSCI指数 股价承压 碳资产认定成焦点

策略公司（Strategy）近日遭遇重大市场风波，其股票被指数编制商MSCI列入12月1日生效的剔除名单，引发投资者关注。该决定源于MSCI修订后的指数准入规则，要求企业经营性资产占总资产比例不低于50%。若未达标，将触发多项财务测试，包括现金流强度与资本依赖度等。

指数调整背后的核心逻辑

MSCI指出，策略公司、Metaplanet及Yellow Cake等企业特征更接近投资基金而非传统运营型企业。其中，策略公司以发行债务和股权方式持续增持比特币，其资产负债表中大量为数字资产持有，不符合“经营性业务”标准。

根据**规则，被剔除的企业需在最近两个年度申报期内连续未通过筛选。此次调整涉及全球可投资市场指数，相关变动将于11月30日收盘后正式生效。

公司回应：影响被夸大

策略公司否认新规将带来重大冲击。公司声明，追踪MSCI全球可投资市场指数的基金目前持有其约1300万股，约占总股本的3.1%。这一持股规模仅相当于其30天平均日均成交量的60%，远低于单日交易量，因此抛售压力可控。

相比之下，摩根大通此前预估，若**执行，可能引发最多28亿美元资金撤离，另有88亿美元处于潜在风险之中。但策略公司强调，这些数据基于早期提案，非**规则，且未考虑实际流动性缓冲。

公司还质疑MSCI术语定义的合理性，指出“经营性”与“非经营性”在美国通用会计准则（US G**P）及**财务报告准则（IFRS）中并无明确定义。其比特币业务已在财报中作为经营部门披露，并与美国证券交易委员会（SEC）工作人员沟通一致，认为应具备合规基础。

市场反应与后续影响

消息公布后，策略公司股价在盘后交易中下跌约2.5%至2.9%，从122.35美元降至接近118.75美元。尽管当日股价小幅上涨约1%，但市场情绪明显转冷。

值得注意的是，此次剔除不意味着公司退市或强制出售比特币持仓。策略公司仍保留在纳斯达克上市**，且无义务处置现有资产。

此外，此次审查也波及其它加密相关实体：日本上市的Metaplanet被移出日本小型股指数，英国铀矿投资公司Yellow Cake同样遭剔除，以太坊国库公司SharpLink则被列入观察名单。

由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的策略公司今年股价已累计下滑约20%，同期比特币价格下跌约15%。随着监管框架持续演进，资本市场对“数字资产型公司”的界定问题日益凸显。