SEC总监展望代币化证券与24/7交易未来，推动“超级智能”研究升级

在美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部总监Jamie Selway于11月13日于纽约巴鲁克学院举行的市场结构会议上，他强调**化证券与全天候交易已成为金融体系变革的核心驱动力。这一趋势不仅改变了投资者获取资产敞口的方式，也促使监管机构在研究方法上实现升级。

24小时连续交易成主流，研究资源向“超级智能”倾斜

Selway指出，随着永续合约、**化股票等新型产品不断涌现，传统交易模式正加速向持续运行的机制演进。他特别提到，当前市场对数据处理能力的要求已远超以往，仅靠人工分析难以应对海量信息流。为此，研究人员正转向由“超级智能”驱动的分析系统，以提升模型预测与风险识别效率。

SEC**经济学家Josh White正主导相关工作，包括重启杰出访问学者项目，加强与学术界的合作，推动前沿研究成果落地。此举旨在构建更具适应性的监管框架，以应对快速迭代的金融技术创新。

四家机构提交**化证券场所豁免通知

根据SEC公开登记册，截至目前已有四家运营方提交了针对**化证券场所的条件豁免申请。它们分别是：TSV LLC、OKXICE TSV、Kephas Corporation（以Perpetuals.com名义运营）以及Formation Securities。申请时间跨度从9月23日至11月9日。

需要强调的是，登记并不构成**认定或合规确认。根据规定，运营方必须在正式运营前至少30天发布公开通知，并在发布后一个工作日内单独向SEC报备联系方式及公告位置，确保透明度与可追溯性。

其中，Formation Securities计划基于Solana网络推出24/7股票交易平台，预计于2027年初上线。其首批合作证券发行方包括Exodus Movement、Forward Industries和Galaxy Digital。平台将采用许可制自动做市商机制，设置交易限额并强制履行客户尽职调查与信息披露义务。

该项目源自名为“Project Open”的联合提案，由Orca、Superstate与Solana政策研究所于2025年4月提交给SEC加密任务小组。当前，Formation已获得Orca的技术授权，并将携手Superstate与Securitize共同推进系统开发。

二级市场架构多样化发展，多链结算渐成现实

在二级市场方面，Canton Strategic于11月4日完成首笔**化股票交易。Five North将其股东持股出售给DRW Cumberland，流动性通过TSV LLC上Tradecraft的许可池提供。Fairmint作为注册过户代理机构，负责将股份从传统账户转移至验证钱包，并在Canton网络完成所有权记录，但未披露具体交易金额与价格。

与此同时，纽约证券交易所（NYSE）拟建的**化交易场所仍待监管批准。11月2日公告显示，其新增合作伙伴包括Broadridge、Computershare、Equiniti和Superstate，此前已引入Securitize与tZERO。

该平台设计方案结合Pillar匹配引擎与区块链事后系统，支持连续交易、即时结算、美元计价订单及稳定币资金注入。系统将兼容多条区块链进行结算与托管，允许发行人指定证券与第三方**共存，并保留股息分配与公司治理权利。访问权限将通过参与的经纪-交易商间接实现。

国债清算改革分两阶段实施，合规期限延长一年

SEC发布的国债清算实施指南设定了两个关键节点：现金国债交易的合规截止日期为2026年12月31日，回购协议类交易则延至2027年6月30日。相较原计划推迟一年。

该规则于2023年12月正式通过，要求受监管清算机构对其直接参与者在合格二级市场国债交易中承担**清算责任。监管层还针对部分关联机构间交易、非美国主体交易提供豁免安排，并制定员工操作指引，涵盖通用抵押品回购、清算所不可用情况及未能入所交易的应急处理方案。