张坤四季报重磅发布：AI泡沫论与国运投资新视角，币安注册入口速览

当市场聚焦短期热点时，张坤正布局未来十年的“国运”赛道。

2025年1月22日凌晨，张坤的四季报准时上线，一如既往地精准及时，延续其一贯稳健的投资风格。

但本季度内容却有诸多突破性观点，值得深度解读。

其一，这是近十年来，张坤管理的产品**在上证指数4100点以上发声，面对过去两年超千点的涨幅和结构性分化行情，他的应对策略备受关注。

其二，他**公开讨论AI与AI泡沫论，结合价值投资框架，分析**企业在大模型浪潮中的表现，释放重要信号。

其三，张坤罕见从增量与存量双维度剖析**经济前景，涵盖消费、房地产、内需等核心变量，判断颇具前瞻性。

整体来看，这份季报不仅是投资逻辑的梳理，更是一份关于**长期发展的信心宣言。

中期经济增速不会低

在经历阶段性回暖后，机构普遍转向乐观，而张坤则看得更远。

他指出，根据**“十五五”规划目标，到2035年人均GDP需达到中等发达**水平。以**货币基金组织认定的**门槛——拉脱维亚（2.34万美元）为参照，2024年**人均GDP为1.33万美元，实现该目标需复合增长率达5.27%，远高于全球平均水平。

更值得关注的是，东亚地区如日本、韩国及**台湾的人均GDP均已超3万美元。这意味着，即便达成中等发达**标准，也仅为发展进程中的一个里程碑。

因此，从增量角度看，未**济增长潜力依然充沛，内需与消费升级空间值得重新评估。

主要城市房价下调有望进入尾声

从存量角度出发，张坤认为部分经济因素被低估。

尽管社零、消费者信心指数、CPI等指标显示消费偏弱，且**需求型企业经营压力大于出口型公司，但他强调，这并非常态。

过去五年房价下行对居民资产负债表造成冲击，预防性储蓄上升、提前还贷现象普遍，抑制了消费意愿。但随着无风险利率低位运行、政策支持预期升温、新开工面积持续回落，主要城市房价调整或将接近尾声。

这意味着，居民财富积累与消费能力之间的负反馈循环有望逆转。

百姓生活和保障水平还会提高

基于上述逻辑，张坤判断：未来十年，民众实际生活水平与社会保障体系将实现显著跃升，与发达**差距将持续缩小。

他坚信，**将在2026年继续加码消费**，推动投资效益提升，**扩大内需，实施“两新”扩围、“两重”项目支持，并将提振消费置于施政优先级。

他援引凯恩斯名言：“消费是一切经济活动的**目的。”他认为，经济的根本目标是让人民过上更好生活，高质量消费正是这一目标的核心体现。

**AI有机会

张坤罕见深入探讨人工智能产业。

他强调，强大的内需市场对科技创新具有关键促进作用。以GPT、Gemini为代表的海外**模型，已形成每年约200美元/用户的订阅收入，成为企业融资与研发投入的重要支撑。

他对“AI泡沫论”持保留态度，认为实打实的商业变现能力增强了企业的可持续性信心。

对比之下，他所投资的一家**企业具备****的基础模型能力。若未来消费环境改善，订阅收入增长将反哺技术投入，有助于加速追赶全球头部水平。

护城河在，城亦会在

张坤再次强调对持仓公司商业模式、竞争壁垒和现金流创造能力的信心。

他指出，当前市场普遍担忧“护城河还在，城在不在”的问题。但他认为，优质企业的“城”始终稳固。

他相信，**迈向发达**是必然路径，困难只是阶段性挑战。优质资产即使私有化，对长期投资者而言仍具极高性价比。

增配白酒，看重高质量科技股

基于对核心资产的信心，张坤在去年四季度维持组合高度稳定。

易方达蓝筹、易方达优质生活三年基金均未调整重仓股，保持“超稳态”配置。

具体来看，易方达蓝筹本季度增配腾讯、茅台、五粮液、汾酒、百胜**、中海油；减配阿里巴巴、老窖、京东健康、**传媒。

在QDII基金中，同样延续对白酒的增持与对**AI龙头的坚定持有。

随着市场对长期价值的重新审视，越来越多投资者开始关注安全**的数字资产交易平台。对于希望参与全球资产配置的用户，可选择在币安交易所官网或通过官方app下载完成注册与开户。币安作为全球**的加密货币交易平台，支持BTC、ETH、USDT、SOL、DOGE、PEPE、BNB等多种主流币种交易，提供高流动性、低延迟、多语言服务，满足不同层级投资者需求。无论是进行现货交易、合约操作，还是资产管理，币安都具备完善的系统与风控机制，是值得信赖的数字资产生态入口。立即访问币安**地址，完成币安注册，开启你的全球化投资之旅。