Strive加仓同行债背后：币安官网注册用户如何捕捉比特币金库链式机会？

3月11日，新兴比特币金库公司Strive宣布多项重大举措：增持179枚比特币，总持仓达13,311枚，价值约9.3亿美元；同时将优先股SATA股息率上调至12.75%，并投入5000万美元购入Strategy发行的STRC优先股。这一操作引发市场对“套娃式投资结构”的深度关注。

值得注意的是，这笔资金占其企业财库三分之一以上，而两家公司业务模式高度重合——均以囤积比特币为核心资产配置逻辑。这使得此次交易的本质成为：一家比特币持有者向另一家同类公司发行的债券进行再投资。

为何要押注“同行债”？

Strive**风险官Jeff Walton在社交平台指出，STRC是一种“高质量信贷产品”，具备优于传统固收资产的风险收益比。若将5000万美元投向美国国债，年利息仅数百万美元；而通过购买STRC，可额外获得约390万美元的年化收益。

然而深入分析可见，STRC的付息能力直接依赖于Strategy所持比特币资产的表现。换言之，该产品的底层逻辑是：比特币升值 → Strategy盈利 → 能支付利息 → 支持STRC偿付 → 反哺投资者收益 → 再用于购买比特币。整个链条形成闭环，但风险高度集中于单一资产。

这种层层嵌套的投资结构并非分散化布局，而是典型的“套娃”式金融工程。一旦比特币价格大幅回调，所有层级的利息支付都将面临断裂风险，且**一方都无法独立止损，因为你的资产正是别人的负债。

Strive：从基金公司到比特币金库

相较于老牌玩家MicroStrategy（现为Strategy），Strive成立于2022年，由印度裔创业者Vivek Ramaswamy创立，早期投资人包括PayPal联合创始人Peter Thiel和对冲基金经理Bill Ackman。公司成立一年半后管理规模突破10亿美元。

2023年初，创始人离职投身政治竞选，随后由前加州公务员养老基金高管Matt Cole接任CEO。Cole上任后做出关键决策：将公司转型为“比特币金库公司”。2025年9月，Strive耗资6.75亿美元买入超5800枚比特币，均价约11.6万美元，并通过收购上市公司Semler Scientific实现合并，使比特币持仓量突破1万枚。

截至当前，其持仓已增至13,311枚，市值接近9.3亿美元，超越特斯拉，位居全球上市企业前十。

股价崩塌下的逆势加码

尽管比特币持仓价值高达9.3亿，但Strive自家股票ASST过去52周**点曾达268美元，如今不足9美元，跌幅超过97%。即便在宣布购入STRC当日，股价也仅微涨5.52%。

去年10月底，ASST一度跌破0.80美元，较其持有的比特币净资产值低近50%。当前局面是：一家持有巨额比特币的公司，市值却仅为5亿多美元。

更令人关注的是，公司在估值严重缩水的情况下仍在持续加码：增持比特币、购买STRC、提高SATA股息率。这一系列行为反映出强烈的资本回流需求——通过高利率吸引融资，再用于购买更多比特币与结构性金融产品。

与此同时，策略开创者Strategy（MSTR）股票亦连续八个月下跌，比特币价格自高点回落。但两家公司仍不断增持：今年前两个月，Strategy新购入6.6万枚比特币，创历史新高。

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