灰度：比特币回调乃常态，预计2026年再创新高

比特币近期下跌属正常回调，灰度研究看好长期走势

灰度研究**报告指出，比特币近30%的跌幅符合牛市典型特征，并非长期下跌趋势的开端。尽管短期指标表现不一，这家资产管理公司仍预期比特币将在明年创下新高。

历史规律支撑市场信心

本次回调是当前牛市启动以来的第九次显著下跌，**符合比特币的市场常态。自2010年以来，这种加密货币已经历约50次幅度超过10%的回调，平均峰谷跌幅约为30%。报告强调：“长期持有者**获得了丰厚回报，但这个过程需要承受剧烈波动。”本轮始于10月初的下跌在11月触底，**跌幅达32%。

周期理论面临新挑战

尽管比特币减半周期历来与长期价格模式吻合，灰度对市场普遍担忧的“2026年衰退论”提出异议。该公司指出当前周期呈现三大不同特征：未出现抛物线式**顶部、通过交易所交易产品和数字资产国库券的机构参与度提升、宏观环境持续利好。同时，极度倾斜的看跌期权与折价交易的数字资产国库券，可能预示着短期底部正在形成。

隐私币逆势上涨成亮点

11月加密货币市场出现板块分化，Zcash和Monero等隐私**表现突出。以太坊生态的隐私方案也在加速推进，包括Vitalik Buterin在开发者大会提出新隐私框架，Aztec推出Ignition链。与之形成对比的是，灰度人工智能加密板块当月下跌25%，尽管部分关联技术应用率有所提升。

市场基础设施持续完善

Near协议的“Intents”产品通过自动化跨链交易显著提升了Zcash的实用性，Coinbase推出的x402开放支付协议单日交易量从5万笔激增至超200万笔。随着美国监管机构通过新的通用上市标准，首批XRP和狗狗币交易所交易产品也在11月登陆市场。

宏观政策或成助推剂

灰度认为宏观环境将继续提供助力。美联储可能在12月会议启动降息，叠加明年进一步宽松的预期，或将削弱美元并提振比特币等资产需求。同时，国会两党在加密市场监管立法方面取得进展，若相关法案在2026年中期选举前顺利推进，可能重塑机构参与格局。

报告**总结道：“尽管存在短期波动，我们相信长期持有者将获得最丰厚的回报。基本面与估值终将趋于一致，对年底及2026年的市场前景保持乐观。”