Gemini第三季度营收下滑19%但亏损收窄，成本削减与新业务成关键

随着加密货币交易活动持续**，Gemini在截至2026年9月30日的第三季度实现营收4090万美元，同比下滑19%，低于去年同期的5060万美元，也低于第二季度的4550万美元。该季度交易量同比减少73%，降至45亿美元；交易所收入下降47%至1340万美元。

成本控制成效显现，亏损显著收窄

尽管营收下滑，Gemini的净亏损从上年同期的1.595亿美元大幅收窄至5860万美元，主要得益于运营费用的持续压缩。本季度运营支出同比下降30%，由1.714亿美元降至1.199亿美元，连续第三个季度实现费用下调。销售和营销支出降幅高达75%，至830万美元；薪酬成本下降32%，至5640万美元。

然而，营业亏损达7900万美元，环比扩大，反映出收入萎缩对基本面的冲击。净利润改善主要归因于加密资产相关损益带来的2570万美元净收益，而上一季度为2500万美元净损失。这一非经常性收益推动调整后EBITDA亏损从7400万美元收窄至1160万美元。

交易量低迷下平台资产逆势回升

本季度零售端交易活动明显减弱，月度活跃用户数同比下降2%至57.7万人。但受机构Zcash交易及做市商扩张支撑，交易量较第二季度的38亿美元增长18%。其中约12亿美元（占现货交易量26%）来自外部客户与Gemini做市商之间的撮合交易。

值得注意的是，平台持有的资产总额从6月底的84亿美元增至134亿美元，但仍低于一年前的213亿美元，显示市场估值偏低及部分机构资金流出压力。

新业务板块表现分化，未来潜力待验证

服务收入与利息收入合计达2330万美元，占总净收入的59%。信用卡业务收入达1550万美元，同比增长82%，但环比下降4%。同时，信用卡相关损失达1060万美元，包括920万美元拨备及1150万美元坏账核销，主要源于此前披露的欺诈事件影响。

Gemini的预测市场在本季度贡献80万美元收入，环比增长52%，但仅占总收入不到2%。公司正将战略**转向为第三方经纪平台提供受监管的交易与清算基础设施。八月宣布与Apex Fintech Solutions达成合作意向，其子公司Gemini Titan将作为加密事件合约的**受监管场所，但该协议尚需**确认。

这一转型依托于子公司Gemini Olympus获得的CFTC衍生品清算许可，使公司具备构建合规清算系统的资质。总裁卡梅隆·温克尔沃斯强调，打造可复用的监管基础设施是下一阶段的核心目标。

财务状况仍需关注长期可持续性

截至9月底，Gemini现金及等价物为1.941亿美元，低于2025年底的2.522亿美元。公司在推进新产品与维持流动性之间寻求平衡。当前业绩表明成本管控已见成效，但要实现稳定盈利，仍需交易活动回暖，以及新业务板块产生足够规模的经常性收入。

投资者应**关注：交易量复苏能否持续、信用卡损失是否趋于正常、以及预测市场合作是否能转化为实质性收入来源。